市場全体を止めるサーキットブレーカー、プログラム売買だけを止めるサイドカー、1銘柄を2分間の単一価格売買に切り替える変動性緩和装置(VI)の発動基準と、チャートに残る様子、米国の制度との違いをまとめました。
株式市場には、価格が速く動きすぎたときにひと息つかせる装置が何重にもあります。止める範囲はそれぞれ違います。サーキットブレーカーは市場全体の売買を止め、サイドカーは機関のプログラム売買の注文だけを少し遅らせ、変動性緩和装置(VI)は1銘柄だけを短い時間単一価格売買に切り替えます。これに1日に動ける価格の範囲を決めた値幅制限が加わります。名前はよく聞いても、どれが何を止めるのか混同しやすく、ニュースの「サイドカー発動」を「取引停止」と読み違えることはよくあります。
KOSPIやKOSDAQの指数が前日終値より8%以上下がった状態が1分続くと第1段階が発動し、その市場の株式と関連する派生商品の売買が20分止まり、続いて10分間の単一価格売買で取引を再開します。15%以上下がり、第1段階のときよりさらに1%以上下がった状態が1分続くと、第2段階が同じ方法で発動します。20%以上下がり、第2段階のときよりさらに1%以上下がると第3段階となり、その日の取引はそのまま終わります。各段階は1日1回だけ発動し、第1・第2段階は引けの40分前(午後2時50分)以降は発動しません。上昇時には作動しません。韓国では2020年3月と2024年8月5日に、KOSPIとKOSDAQの両方で第1段階が発動したことがあります。
サイドカーは、先物価格が急変したときに現物市場へ波及するプログラム売買を少し遅らせる装置です。KOSPI市場はKOSPI200先物の価格が前日終値より5%以上上がるか下がった状態が1分続くと、KOSDAQ市場はKOSDAQ150先物が6%以上、KOSDAQ150指数が3%以上ともに動いた状態が1分続くと発動します。発動するとプログラム売買の注文の効力が5分間停止し、その後自動で解除されます。個人の通常の注文はそのまま約定するので、市場が止まるわけではありません。上昇時の発動を買いサイドカー、下落時を売りサイドカーと呼びます。1日1回だけ発動し、寄り付きの5分後から引けの40分前までだけ作動します。
VIは個別銘柄にかける装置で、二種類あります。動的VIは直前の約定価格から瞬間的に大きく離れた価格で約定しそうなときに発動し、基準はKOSPI200の銘柄がザラバで3%、それ以外のKOSPI・KOSDAQの銘柄が6%ほどで、終値の単一価格売買のときはもっと狭くなります。静的VIは前日終値や直前の単一価格から10%以上動いたときに発動します。どちらでも発動すると、その銘柄は2分間注文だけを受け付けて約定させず、一つの価格でまとめて約定させてからザラバに戻ります。2026年9月14日に始まった韓国取引所のアフターマーケット(午後4〜8時)でもVIは作動します。VIの発動はその瞬間に注文が一方に偏ったという意味にすぎず、方向が続くというシグナルではありません。
韓国株は2015年6月15日から、1日に前日終値の±30%までしか動けません。その端に届いた価格を上限価格・下限価格(ストップ高・ストップ安)と呼び、その価格ではそれ以上有利な価格で約定できないので注文がたまるだけになることがあります。ストップ高に買い注文がたくさん残っていると残った勢いが翌日の始値に持ち越されやすく、ストップ安に売り注文がたまると売りたくても売れない状況が生まれます。上場廃止前の整理売買のように値幅制限がかからない例外の取引もあります。米国の個別株にはこうした1日の値幅制限がなく、決算発表の翌日に30%を超えて動くこともあります。
米国では市場全体のサーキットブレーカーの基準はS&P500指数です。前日終値より7%下がると第1段階、13%下がると第2段階で、東部時間午後3時25分より前ならすべての取引所の売買が15分止まり、20%下がると第3段階でその日の取引は終わります。個別銘柄には1日の値幅制限の代わりに価格帯の制度(リミットアップ・リミットダウン)があり、決められた範囲から外れた状態が続くとその銘柄が5分間止まります。2026年12月6日から始める計画の米国の取引所の夜間セッションには、20%の固定の価格帯のような別の条件が付きます。米国株を見るときは「1日の上限はない」ことと「短く止まることはある」ことをあわせて覚えておけば十分です。
こうした装置が作動した日はチャートにも跡が残ります。サーキットブレーカーで20分止まった区間は分足でローソク足が抜けるか一本の長い足でつながり、再開時の単一価格の約定が大きな足と大きな出来高を作ります。VIが発動した銘柄は2分間約定がなく一度にまとめて約定するので、分足に突然長い足ができます。ストップ高・ストップ安に張り付いた日の日足は、実体もひげもほとんどない線の形になることもあります。こうした足に移動平均やRSIのような指標をそのまま当てるといつもと違う値が出るので、その日どの装置が作動したかを先に確認するとよいでしょう。大きな下落のあとの流れは「暴落と回復期間の読み方」の記事で扱いました。
「世界の株価・為替一覧」はKOSPI・KOSDAQ・S&P500などの指数の前日比とともに恐怖指数(VIX)を一画面に表示するので、指数がサーキットブレーカーの基準からどれくらい離れているかを見当づけられます。「指数の暴落と回復の記録」では過去の大きな下落の深さと回復期間を確認でき、「株式マルチチャート」で指数と銘柄の分足を並べると、急変した日にどこで足が途切れるかが分かります。相場は遅れるので、実際に発動したかどうかは取引所のお知らせで確認してください。
発動基準と時間は2026年10月時点の韓国取引所と米国証券取引委員会の規程を要約したもので、細かな条件は省いており、変わることがあります。実際の適用は取引所のお知らせと証券会社の案内で確認してください。こうした装置は急変を少し遅らせるだけで損失を防いではくれず、発動したかどうかが今後の方向を教えてくれるわけでもありません。この記事は制度を説明したもので、投資助言ではありません。
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